Это забавный период, когда цены активов упорно тают. Название статьи неслучайно ассоциируется с медведями: ведь во время нападения эти животные сваливают свою жертву и разрывают ее на части. Похоже, инвесторы-«медведи» действуют аналогично, зарабатывая на падении цен.
Определенной точки, насколько должны упасть активы, нет. Обычно о «медвежьем рынке» говорят, когда цены снижаются минимум на 20% по сравнению с ближайшими пиками и этот процесс продолжается более двух месяцев. Это может затронуть любые активы — от акций и облигаций до недвижимости и промышленных металлов. Иногда падают отдельные виды активов или даже конкретные ценные бумаги, что также можно назвать «медвежьим рынком», но лишь в определенной отрасли или стране.
В отличие от «коррекции», то есть кратковременного снижения стоимости активов, «медвежий рынок» характеризуется длительностью: обычно он длится около года, но иногда и дольше.
Кризисы являются неотъемлемой частью экономического цикла, как и подъем в период «бычьего рынка». Универсальной причины происходящего выделить невозможно.
Это могут быть рыночные «пузыри», политические или военные проблемы, замедление экономического роста и так далее. Часто падение усугубляют сами инвесторы, которые изначально верят в успех, а затем начинают паниковать. В результате активы распродаются, волатильность возрастает, а цены падают.
Например, Великая депрессия последовала за «маржинальным пузырем», когда инвесторы предпочитали заниматься вместо того чтобы инвестировать свои деньги.
Финансовый кризис 2008 года произошел из-за просрочек по ипотекам. Обычно «медвежьи рынки» разделяют на три этапа: начало, ралли и конец.
Падению всегда предшествует период роста — «бычий рынок». Однако однажды скорость экономического развития и ожидания инвесторов не сходятся.
Активы оцениваются значительно выше своей реальной стоимости: компании могут быть оценены в 100–150 годовых при условной норме не более 30. В то время как фактическое положение ухудшается и фирмам становится все сложнее зарабатывать и развиваться.
Затем какое-то неприятное событие, например технический дефолт банка Lehman Brothers, приводит к обвалу рынка.
После этого начинается ралли. Это обманчивый период: цены активов колеблются вверх и вниз, иногда стабильно растут много дней подряд. Из-за высокой волатильности сложно определить достиг ли рынок дна и началось ли восстановление или же настоящий кризис еще впереди.
В конце «медвежьего рынка» колебания цен успокаиваются. Активы медленно и устойчиво теряют стоимость.
Такой масштабный экономический кризис может продолжаться месяцами и годами. Однако постепенно бизнес начинает оправляться, люди снова начинают покупать товары, а инвесторы — инвестировать в подешевевшие активы.
Предсказать масштабный кризис очень сложно, так же как определить разницу между небольшой коррекцией и продолжительным падением. Экономисты и финансовые аналитики попадают попадание мультипликаторов, изучая данные по отраслям, индексы волатильности и настроения инвесторов.
Диверсификация портфеля помогает уменьшить потери при масштабном кризисе.
Однако лучше потерять 25%, чем 40–50% на отдельных рискованных вложениях.
Часто цены рискованных активов падают в период кризиса, тогда как облигации государств с устойчивой финансовой базой или больших надежных компаний сохраняют свою стоимость.
При приближении экономического кризиса имеет смысл уделить больше внимания облигациям и акциям компаний из «защитных» секторов.
Держание части портфеля «наличными» или короткосрочными облигациями поможет быстрее корректировать портфель при необходимости.
Массированный распродажный кризис может вызывать продолжительное падение роста индексов перед достижением минимума.
Следует избегать спекуляций на скачках цен в период кризиса без должной подготовки.
Использование стратегии усреднения может быть эффективным способом для инвестирования без необходимости предугадывания точного времени вершины или дна цен активов.
Таким образом, каждый «медведий» рынок представляет возможность для инвестиций в хорошие компании по более доступной цене.